股指：

　　昨日，权益市场整体延续了节前的反弹趋势，Wind全A收涨0.44%，成交额8000亿元。中证1000上涨0.33%，中证500下跌0.01%，沪深300上涨0.21%，上证50下跌0.1%。1月以来，A股指数经历了几轮快速风险出清，市场情绪偏低。权益市场走弱仍应归因于经济预期的偏低。一方面，房地产市场恢复缓慢，化债的进程仍需更多耐心；另一方面，企业融资需求偏弱仍是当前需要重点解决的问题。两者共同拖累市场预期。但是，目前股指基本面并无明显利空因素，上层对于防范化解系统性金融风险态度坚决，政策端多措并举维护权益市场的高效发展，资金端大力配置托底优质资产。央行下调5年期LPR 25bp，为促进房地产销售进一步创造有利条件。板块来看仍存在明显分化，多空博弈下的宽幅震荡仍是近期主旋律。基差方面，IM2403基差-57.01，IC2403基差-43.56，IF2403基差-23.85，IH2403基差-21.48。

　　国债：   

　　国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.24%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。央行2月20日进行410亿元7天期逆回购操作，因有3390亿元14天期逆回购到期，当日实现净回笼2980亿元。银存间质押式回购利率多数上涨，1天期品种报1.6268%，涨2.45个基点；7天期报1.806%，涨2.05个基点。2月LPR报价出炉：1年期维持不变，5年期LPR下调25bp至3.95%。5年期LPR下调幅度超预期，体现货币政策积极发力，加强逆周期调节的态势。节前在股债“跷跷板”效应以及货币政策发力背景下债券市场牛市延续，国债收益率全面下行，10年期国债收益率一度突破2.40%，30年期国债期货一度突破2.60%关口，创历史新低，收益率曲线平坦化态势延续。 节后来看，股市低位企稳情况下，国债期货继续上涨空间有限。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡偏强，价格恢复至节前水平。美国1月CPI和PPI接连超出预期，这让美联储不得不站出来“灭火”，多位美联储高官喊话，几位票委没有急于降息的必要，甚至美联储需要更多信心才能降息，不过仍预计夏季降息，年内两三次降息为共识。这也就意味着黄金市场仍在消化降息可能延后且降息次数不及预期的影响，这个过程可能延续至3月美联储议息前后，除非突发意外的地缘事件。建议黄金短期内仍保持震荡甚至偏弱操作思路，直至新的矛盾点出现。